【申万宏源电子】折叠屏弹性标的——领益智造

来源：市场资讯

（来源：研报虎）

海外上修AAPL折叠屏备货预期，调整即是机会！ 20250904

综合证券时报、财联社等诸多报道，AAPL上调26-27年折叠屏iPhone备货量，并给出28年折叠屏iPad备货指引。

#26年大客户折叠屏： 钛合金支撑层+铰链+小结构件=ASP 有望超 100 美金，5x直板机型！【钢壳电池】：预计大客户25年2款 26年4款 后续预计10+款，大客户中主要份额带来每年e级增量，考虑韩国客户空间更大【VC均热板/中板】：预计大客户26年2款高端机型采用钢铜VC，ASP预计15-20美金、公司有望参与大部分价值量，贡献数亿利润中枢增量【折叠屏】：测算100美金单机价值量，直接较直板机5-8X；1000万台预期带来至少4-5e利润

#服务器：切入额外千亿TAM赛道，布局CDU/冷板/光模块散热/电源。若按市场乐观情况，预计26年NV 10万柜，液冷、电源空间分别约700亿、400亿人民币；考虑国产、ASIC则翻倍。【散热】：GB300 CDU=3-5w美金/台，GB200及数款新项目在手，消费电子热管理龙头有算力液冷技术潜能。24年公司散热业务40e营收，未来成为2000e总营收重要组成。【电源】：具备一次/二次/三次电源能力。 $6000亿投资，LY德州有ODM产能，其服务器电源/散热等能力有望打进 服务器。#利润18e 100e。公司指引2030年【2000e营收】&【100e利润】目标及路径；25-26【25e/40e利润】，估值经调整再次打开性价比。