鹰眼预警：天齐锂业营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，天齐锂业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为48.33亿元，同比下降24.71%；归母净利润为8441.06万元，同比增长101.62%；扣非归母净利润为132万元，同比增长100.03%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为78.68亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天齐锂业2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为48.33亿元，同比下降24.71%；净利润为15.12亿元，同比增长226.64%；经营活动净现金流为18.2亿元，同比下降18.58%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为48.3亿元，同比下降24.71%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）248.23亿64.19亿48.33亿营业收入增速73.64%-74.14%-24.71%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降24.71%，低于行业均值6.2%，行业偏离度超过50%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）248.23亿64.19亿48.33亿营业收入增速73.64%-74.14%-24.71%营业收入增速行业均值14.2%-32.84%6.2%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长101.62%，低于行业均值1389.34%，偏离行业度超过50%。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）64.52亿-52.06亿8441.06万归母净利润增速-37.52%-180.68%101.62%归母净利润增速行业均值-35.18%-102.1%1389.34%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长100.03%，低于行业均值12441.16%，偏离行业度超过50%。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）64.1亿-52.21亿132万扣非归母利润增速-30.93%-181.45%100.03%扣非归母利润增速行业均值-41.77%-99.79%12441.16%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.71%，净利润同比增长226.64%，营业收入与净利润变动背离。

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项目202306302024063020250630营业收入（元）248.23亿64.19亿48.33亿净利润（元）164.89亿4.63亿15.12亿营业收入增速73.64%-74.14%-24.71%净利润增速37.35%-97.19%226.64%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为164.9亿元、4.6亿元、15.1亿元，同比变动分别为37.35%、-97.19%、226.64%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）164.89亿4.63亿15.12亿净利润增速37.35%-97.19%226.64%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-28.08%高于行业均值-79.64%，营业收入同比变动-24.71%低于行业均值6.2%。

项目202306302024063020250630营业收入增速73.64%-74.14%-24.71%营业收入增速行业均值14.2%-32.84%6.2%应收账款较期初增速14.46%-61.28%-28.08%应收账款较期初增速行业均值-84.54%-59.32%79.64%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为121亿元、22.4亿元、18.2亿元，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）121.01亿22.36亿18.2亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为39.73%，同比下降23.32%；净利率为31.29%，同比增长333.83%；净资产收益率（加权）为0.2%，同比增长101.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为87.12%、51.81%、39.73%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率87.12%51.81%39.73%销售毛利率增速3.39%-40.53%-23.32%

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为39.73%，高于行业均值22.96%，行业偏离度超过50%。

项目202306302024063020250630销售毛利率87.12%51.81%39.73%销售毛利率行业均值34.41%26.24%22.96%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为39.73%高于行业均值22.96%，存货周转率为1.2次低于行业均值1.79次。

项目202306302024063020250630销售毛利率87.12%51.81%39.73%销售毛利率行业均值34.41%26.24%22.96%存货周转率（次）1.211.021.2存货周转率行业均值（次）1.651.741.79

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为39.73%高于行业均值22.96%，应收账款周转率为10.52次低于行业均值530.53次。

项目202306302024063020250630销售毛利率87.12%51.81%39.73%销售毛利率行业均值34.41%26.24%22.96%应收账款周转率（次）3.142.1410.52应收账款周转率行业均值（次）9.9910.63530.53

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期51.81%下降至39.73%，销售净利率由去年同期7.21%增长至31.29%。

项目202306302024063020250630销售毛利率87.12%51.81%39.73%销售净利率66.43%7.21%31.29%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.2%，低于行业均值2.17%，行业偏离度超过50%。

项目202306302024063020250630净资产收益率12.34%-10.65%0.2%净资产收益率行业均值6.42%2.81%2.17%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.9亿元，同比增长36.68%。

项目202306302024063020250630资产减值损失（元）--2.92亿-1.85亿

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.37%高于行业均值-1.22%。

项目202306302024063020250630资产减值损失（元）--2.92亿-1.85亿净资产（元）549.32亿501.15亿504.62亿资产减值损失/净资产--0.58%-0.37%资产减值损失/净资产行业均值-1.62%-0.33%-1.22%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.44%，同比增长13.72%；流动比率为2.73，速动比率为2.27；总债务为171.03亿元，其中短期债务为31.03亿元，短期债务占总债务比为18.14%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.33，低于行业均值0.54。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）202.98亿226.88亿55.54亿流动负债（元）75.55亿66.6亿50.41亿经营活动净现金流/流动负债2.693.411.1经营活动净现金流/流动负债行业均值1.130.890.54

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.22、0.57、0.33，持续下降。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）202.98亿226.88亿55.54亿流动负债（元）75.55亿66.6亿50.41亿经营活动净现金流/流动负债2.693.411.1

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为19.43%、26.24%、35.83%，持续增长。

项目202306302024063020250630总债务（元）106.74亿131.49亿180.79亿净资产（元）549.32亿501.15亿504.62亿总债务/净资产19.43%26.24%35.83%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.4%、0.49%、0.52%，持续增长。

项目202306302024063020250630预付账款（元）1.1亿6629.62万7722.48万流动资产（元）273.25亿135.77亿148.68亿预付账款/流动资产0.4%0.49%0.52%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.15%，营业成本同比增长-5.83%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速41.73%-22.1%10.15%营业成本增速42.1%-3.26%-5.83%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.52，同比增长390.48%；存货周转率为1.2，同比增长18.21%；总资产周转率为0.07，同比下降24.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率10.52低于行业均值530.53，行业偏离度超过50%。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.142.1410.52应收账款周转率行业均值（次）9.9910.63530.53

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.07低于行业均值0.23，行业偏离度超过50%。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.340.090.07总资产周转率行业均值（次）0.30.240.23

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.09，0.07，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.340.090.07总资产周转率增速14.26%-73.18%-24.6%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.06、0.6、0.39，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）248.23亿64.19亿48.33亿固定资产（元）81.25亿107.08亿124.22亿营业收入/固定资产原值3.060.60.39

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为73.5亿元，较期初增长43.16%。

项目20241231期初在建工程（元）51.37亿本期在建工程（元）73.54亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长80.75%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）1363.09万本期长期待摊费用（元）2463.76万

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